Come funziona il mercato elettrico italiano e perché paghiamo bollette tra le più care d’ Europa

1. Il meccanismo del “prezzo marginale”: il cuore del problema

Il prezzo dell’energia all’ingrosso in Italia è determinato da un sistema chiamato “prezzo marginale” (o System Marginal Price). Il Gestore dei Mercati Energetici (GME) raccoglie ogni giorno le offerte dei produttori e le ordina dalla più economica alla più cara. L’ultima offerta accettata per soddisfare la domanda — quella cioè necessaria a coprire l’ultimo kWh richiesto — fissa il prezzo per tutta l’energia scambiata in quel momento.

Tradotto: se per coprire la domanda serve accendere una centrale a gas che produce a 200 €/MWh, tutti i produttori (anche quelli che producono a costo quasi zero, come il sole o il vento) che vendono sul mercato spot vengono pagati 200 €/MWh.

Dal 2022 è in vigore il meccanismo di recupero degli extraprofitti sulle rinnovabili (D.L. 4/2022), una ritenuta sugli extraricavi che superano una soglia fissata per legge. Parte della “rendita inframarginale” torna quindi allo Stato — ma non tutta, e non sempre. Nel 2024, il gas è stato la tecnologia “marginale” (quella che fissa il prezzo) per gran parte del tempo. (Fonte: GME / Prezzo energia reale vs commerciale)

2. Settembre 2026: il PUN vola oltre i 200 €/MWh

Le cause sono note: il rialzo del prezzo del gas a seguito della crisi in Iran e i consumi record per l’uso massiccio dei condizionatori. Ma il punto è un altro: il prezzo del gas determina il prezzo di tutta l’energia, anche di quella che non c’entra nulla con il gas.

Per approfondire: PUN vs Prezzo Zonale: differenze e risparmio per zona.

3. Il Capacity Market: pagare le centrali anche quando non producono

Se il meccanismo del prezzo marginale non bastasse, c’è un secondo costo che grava sulle bollette: il Capacity Market (o Mercato della Capacità). Si tratta di un corrispettivo che paghiamo per garantire la disponibilità di potenza in grado di entrare in funzione quando serve, anche quando non sta producendo. È un “canone” per la sicurezza della rete.

Una precisazione necessaria: il Capacity Market non paga solo centrali a gas. Beneficiano anche idroelettrico pompaggio, batterie, demand response e l’interconnessione estera. Ma la stragrande maggioranza del costo va alle centrali termoelettriche esistenti. (Fonte: Terna / Quotidiano Energia)

Tradotto: paghiamo due volte. Una volta per l’energia che consumiamo (al prezzo fissato dal gas). Un’altra volta per la disponibilità della capacità a produrla. Un doppio costo che finisce direttamente in bolletta.

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4. I 10 maggiori produttori di energia rinnovabile in Italia

La classifica che segue è stata elaborata da Elemens, società di consulenza specializzata in energia, e pubblicata dal Corriere della Sera nel luglio 2026. Queste aziende sono i grandi beneficiari del meccanismo del prezzo marginale, perché — salvo chi vende tramite contratti di lungo termine (PPA) o incentivi — ricevono il prezzo del gas per la loro energia a costo quasi zero. (Fonte: Corriere della Sera, 13 luglio 2026 / Elemens)

Per approfondire: Rendimento fotovoltaico: perché la tua bolletta non si azzera mai.

5. Chi detiene le centrali a gas e contribuisce a mantenere alti i prezzi?

Sono le aziende che possiedono e gestiscono le centrali termoelettriche, principalmente a gas. Sono loro che, quando vengono chiamate a produrre per coprire la domanda residua, fissano il prezzo marginale per tutti. I principali gruppi in questo settore sono:

Leggi anche: Enel vs Eni Plenitude nel 2026: la differenza in bolletta.

6. I grandi gruppi integrati: il doppio guadagno

Alcuni grandi operatori del settore energetico sono verticalmente integrati: producono energia (attraverso centrali a gas e rinnovabili) e contemporaneamente la vendono ai clienti finali.

Questi colossi — Eni (con Plenitude), Enel, A2A, Iren, Edison e altri — guadagnano due volte:

1. Come produttori: incassano il prezzo marginale (fissato dal gas) per l’energia che vendono sul mercato, anche quella da rinnovabili a costo quasi zero.
2. Come fornitori: offrono ai clienti tariffe apparentemente basse, attirando nuovi contratti. Ma quei clienti, una volta acquisiti, pagano bollette determinate dal PUN e dal Capacity Market.

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7. Il cambiamento è già iniziato (ma non è ancora in bolletta)

Il sistema sta cambiando, anche se i consumatori non lo vedono ancora. Tre livelli di intervento:

Perché intanto la bolletta continua a salire? Perché nessuna di queste misure tocca il presente: la sterilizzazione ETS vale dal 2027, i PPA spingono gli investimenti con orizzonte pluriennale, e i prezzi di oggi dipendono dal prezzo reale del gas. Il meccanismo del prezzo marginale cambia solo quando la domanda residua a gas si riduce: servono più rinnovabili, accumulo, reti, interconnessioni. Insomma: anni, non mesi.

Approfondisci: Prezzo fisso o variabile nel 2026: cosa conviene oggi.

8. Conclusione: un sistema che si sta cambiando, ma che intanto continua a premiare chi produce

Il mercato elettrico italiano non è un mercato libero. È un mercato distorto da un meccanismo di formazione del prezzo che premia i produttori più costosi e penalizza i consumatori.

Paghiamo l’energia come se fosse tutta prodotta a gas, anche quando il sole splende e il vento soffia. Paghiamo la disponibilità delle centrali anche quando non producono. E i grandi produttori-integrati incassano due volte: una come produttori, l’altra come fornitori.